美图连年亏损即将上市：估值过高谁来买单

据国外媒体报道，中国当红自拍应用软件制造商美图公司的上市或将成为亚洲下一个最大的科技类首次公开募股（IPO）。但这家总部位于中国厦门的软件开发公司需要说服投资者对其扭转当前依旧亏损的业务模式产生更多信心，业界普遍认为其目标估值过高。

美图已经申请在香港上市。据知情人士透露，公司计划于今年晚些时候募集逾5亿美元，从而使得公司估值达到50亿到60亿，这将是今年以来继日本消息服务Line公开募股后的全球第二大IPO。今年7月份，日本消息服务供应商Line在纽约和东京证券交易所上市，募得资金13亿美元。

在四月份完成融资之后，美图目前市值37亿美元。著名风投机构IDC、启明创投以及美国对冲基金老虎环球均对其进行了投资。

但美图招股说明书中所描述的良好未来发展前景令人质疑。

目前，美图旗下的应用是使用最为频繁的照片编辑应用程序，它操作简单，能够使使用者更痩、更高，皮肤更滑润，已经成为亿万中国年轻女性的生活必备。

根据其招股说明书，美图目前拥有4.46亿活跃用户，相比之下，Twitter用户数为3.1亿，而Line用户数为2.18亿。应用程序跟踪以及分析公司App Annie统计显示，其各类应用占据了苹果应用商店前十位照片应用中的四席。

对于潜在投资者来说，最大的担忧在于该公司尚没有明确的盈利模式，且未来在新兴市场的业务增长缓慢。

根据上市文件，美图的主要营收来自于智能手机销售，今年上半年其总营收为5.85亿美元，而手机销售占到了95%。自2013年以来，公司一直在销售成像质量高的智能手机。但该公司的主营业务面临着来自华为、小米以及OPPO等手机厂商的激烈市场竞争。

招股说明书现实，美图上半年智能手机出货量仅为289079部，同期华为出货量为6060万部。去年美图运营亏损为7.52亿美元，而2014年运营亏损为1.19亿美元。公司在市场营销、研发不断加大投入，此外还投资了自有的实时流媒体以及社交媒体平台美拍。