360私有化细节：抵押总部，总裁齐向东减持5个百分点

按照94亿美元私有化价格，360对应PE分别为21x、19x、12.3x、8.4x，考虑退出时间在2018年退出时间，以及按照市场30x左右的当年PE水平，大约有2-3倍的增值空间。

360预测中2016年明显现象是营收增长很快，但净利增长减缓。分析认为，360在2016年增速预计是装入手机资产，包括企业安全服务、智能手机、硬件增值服务在内的新增贡献。

2015年9月，360宣布与酷派集团达成协议，酷派集团持有的奇酷科技股份由50.5%降至25%，而360所持奇酷科技股份有49.5%增加到75%。奇酷至此符合360合并报表条件。

不过，智能手机最大特点是营收很大，但净利润很少，甚至大幅亏损，尤其是智能手机市场处于滞涨状态，这就导致360在2016年出现营收大幅增长，但净利润率下降的情况。

为何360利润在2017年、2018年两年大幅改善，原因在于，这是360投资人退出的时间点。

知情人士透露，360极有可能会选择借壳上市的方式，这一方案通过对投资的结构设计，优化投资人的流动性；也在最大程度的缩减了公司在退市及下市状态的时间，避免较长时间内公司无法利用资本市场融资扩张的状态。不过，360方案对投资人投资的时间要求很长。

按照计划，在360私有化阶段，投资人的出资以一定的比例分别注入境内主体SPV1及SPV2，便于争取未来SPV2上的投资人股票锁定期减少至1年。

360架构中SPV1规定上市后股份需锁定3年，SPV2锁定期1年，周鸿祎与齐向东的股权都在SPV2。但投资人过1年锁定期可以套现后，还须先还30亿由投资人背负的下市贷款。

有分析人士对腾讯科技表示，在投资时间过长的情况下，360这样的财务设计是想在投资人退出时尽可能提升投资人投资回报率，以使众多的投资机构能获得想对理想的投资回报。