阿里财报超预期，赶紧卖掉它的股票吧

就目前的情况，该公司的股价明显没有反应其所面临的转型期风险：美国有关机构仍然在试图将淘宝列为“恶意市场”名单，在服务电商领域阿里仍然只是一个后来者，而该领域的成功者可能成为阿里实物电商的潜在分流者；微信支付对支付宝构成的威胁越来越明显，京东的蚕食压力到目前为止仍然没有得到有效遏制。

即便不考虑京东因素，它自身庞大的规模也是一个关键的压力。中国经济的增长放缓已经成为不争的事实，而作为一家占到中国社会消费品零售总额将近10%的公司，其增长也将越来越与中国整体的经济状况联系在一起。在此背景下，该公司未来的增长可能主要依赖于其对中国零售业运营效率的整体提升。

在9月中旬的文章《百度、阿里和腾讯或难逃一劫：股价遭华尔街重估》一文中，尹生根据当时几家主要的美国互联网公司的估值水平，以及给予20%的风险折扣后，认为从长期看，当时阿里巴巴的价值区间为900~1400亿美元。

考虑到这期间作为参照的公司市值都有了10%以上的涨幅，我认为目前给予阿里巴巴8.5~10.5倍的PS，是一个相对安全的区间，即目前相对于几家美国公司的合理估值区间为1100~1450亿美元。不过这没有包括蚂蚁金服的股权价值，按照之前的协议，阿里有机会获得蚂蚁金服约三分之一的股权。