52美元买“法拉利”，你心动了没？

这种服务高净值人士的高端市场定位，决定了法拉利拥有一般汽车品牌所不具有的单车利润水平。根据法拉利公司2014年度的财报，公司年度总净利润为2.95亿欧元，当年装船发货总量为7255辆，如果按7.2:1的人民币兑欧元汇率进行估算，那么法拉利的单车净利润竟然达到了292 766元人民币，相当于国内市场一辆低端宝马的售价。作为对比，中国的比亚迪2014年的年报显示年度销量为37万辆，而总净利润约4.07亿元人民币，单车净利润仅为1100元，两者差距高达近266倍。

超高端市场定位的另一个好处是，法拉利的用户都是有钱人，买一辆和买两辆没区别（据法拉利自己的调查，三分之一的法拉利用户拥有不止一辆法拉利），经济好和经济坏没区别（富豪再怎么亏损，除非破产，否则一辆法拉利还是买的起的，何况经济不好心情不好的时候更要买买买），所以法拉利的销量非常平稳——2011年7195辆，2012年7318辆，2013年6922辆，2014年7255辆，基本不受外界气候影响。

平稳销量的另一个原因是因为法拉利刻意控制供货，反正就算交钱排队，要买法拉利的人也不会转投他家，自然就创造出了稀缺的价值。这样来看，你基本可以把它当作一个逆周期的投资，来对冲手上其他受经济周期影响比较深的股票。

劣势：估值过高，独特的定位带来增长困扰

高大上的市场定位其实是一个双刃剑，市场规模比较小，而车型又相对单一（不像精明的保时捷早早的推出了SUV），法拉利最大的问题就是增长并不吸引眼球。近年来亚太地区的富豪数量不断增长，而这些新富是法拉利的增长引擎。即使这样，由于法拉利特有的控制产量的手段，多年来没有什么增长。

2015年上半年，法拉利的营收增长了3%，其中汽车销售收入增长了6%，但为玛莎拉蒂供货的引擎业务下降了20%。销售及管理费用下降了2%，使得法拉利的EBIT（息税前利润）增长了18%，净利润增长了10%，达到1.41亿欧元。从估值的角度来看，52美元的定价相当于98亿美元的市值，用今天的汇率来算，市盈率在大约33倍，相比之下，大众的市盈率是5.34、通用汽车12.36、丰田10.28、比亚迪213.91。