奇虎回归的三个好处和三个不确定性

事情大家都知道了，老周要带着奇虎360回归A股。

根据昨晚（6月17日）公布的非约束性私有化要约，周鸿祎将联手中信证券、华兴资本、红杉资本等以每份ADS(美国存托股)77美元的价格收购全部流通中的A、B类普通股。

回归的三大好处

第一是提升品牌形象。手机卫士、浏览器、搜索还有手机都是面向亿万用户的产品，成为A股上市公司可以有效地提升360在人们心目中的形象。股价涨涨跌跌牵涉千万人的切身利益，成为街谈巷议的话题，奇虎360的曝光度和受关注程度将达到前所未有的高度。

第二是提升凝聚力，稳定队伍、吸引人才。老周的煽动能力恐怕还在贾跃亭之上，但光说不行，动之以情不如诱之以利，看乐视将多少牛人招至麾下。再比如暴风和迅雷对人才吸引力不可同日而语。

第三是资本运营。A股已有“阿里系”，如能掌握千亿级上市公司作为资本运营平台，周鸿祎玩出的花样不见得比马云少。

其实以上三大好处不单单属于奇虎360，对BAT、京东、小米、携程莫不如此。但这些优秀的互联网公司或是缺乏决心、犹豫不决，或是由于体量大、牵涉面广难以成行。

分众以37亿美元的市值退市，奇虎360的体量要大得多，筹划退市、组织银团至少要几个月时间。也就是说，周鸿祎早在暴风影音上市前几个月已下定决心开始行动了。＃枭雄＃

回归的三大不确定因素

但周鸿祎走的是一步险棋，有很大的不确定性。

首先是退市的不确定性。大小股东要对私有化进行投票表决，获得2/3以上的赞成票才能通过决议。过了投票关，还要面对集体诉讼的风险。去年5月，奇虎360股价曾高至124美元，而9月份的高点是90美元。打掉牙往肚里吞的是A股股民，美国投资者可不会自认倒霉，只要抓住一招之错会将奇虎拖入旷日持久的诉讼泥潭。

其次是在A股上市的不确定性。都知道A股估值高，但那么多IT公司到海外上市不就是因为不确定性高吗？远的不说，今天（6月18日），宏达新才发布《关于收到中国证券监督管理委员会调查通知书的公告》，称原大股东朱德洪涉嫌违反证券相关法律法规被立案调查。最“不幸”的情况是“股票将被深圳证券交易所实施退市风险警示并暂上市。”如果宏达新材最终退市，分众传媒千亿市值岂不成了泡影。

最后是股价的不确定性。参照暴风科技、全通教育推算奇虎360的市值是荒唐的。多数“妖股”市值不过一两百亿，乐视以超级电视、超级手机、超级汽车、超级影视、超级体育等一堆概念市值也才1200多亿(还不知能维持多久)。

大市值公司即使有业绩、有概念，也不会被疯炒。比如中国平安，手持所有的金融牌照，还是互联网金融的先锋，每股净利润4.93元。目前股价86元，市值7861亿，市盈率只有17.4倍。考虑到奇虎360是互联网公司而中国平安属于“传统行业”，可以给前者40～50倍的估值。但百度在纳斯达克的估值也在40倍以上。如果折腾这一遭，市值只涨一倍，还不如安心做业绩，拿财报说服美国投资人。

私有化、上A股、达到理想估值，至少要2､3年时间。如果在此期间，传了许多年的国际板成真，BAT可能保留海外上市身份，同时在A股发行股票。奇虎360就得不尝失了。